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优衣库收购Gap有多大可能?(下)
 

  就在我们推出“优衣库收购Gap有多大可能?”的《上篇》和《中篇》之后,Gap Inc. (NYSE:GPS) 于2月28日发布四季度及全年财报,根据此前的表现,意料之中Gap Inc.在截止2013年2月2日的2012财年迎来增长,为此集团决定提高本财年每股股息20%至60美分。

  Gap Inc. 董事会主席、首席执行官Glenn Murphy在财报中表示,集团进入2013年将专注于利用集团的全球品牌来获得更多的市场份额,继续为股东获利。随后3月1日,Gap Inc. 发布将在2013年财年在日本市场包括名古屋、神户、大阪和横滨等城市新增20间Old Navy门店的新闻稿。Gap Inc. 在2012年7月在日本东京开设北美区以外首间门店,据集团发布的2012年财报显示,该店5个月净销售为900万美元。

  Gap Inc.目前的整体结构是Gap 和Old Navy两个品牌平分秋色,但是在亚洲市场因为门店数量则相差甚远,由于门店数量原因,所以我们只能从四季度一个季度在做个简单比较,四季度Old Navy日本单店的亚洲销售为400万美元,而Gap为3.46亿美元,Gap四季度开始亚洲门店数量为175间,四季度亚洲新开19间,关闭3间,四季度结束Gap亚洲门店总数为191间,Gap亚洲四季度占据集团总销售47.25亿美元的比例约为7.32%。如果按照集团各品牌的规模来看,如果Old Navy在亚洲的规模得以和Gap类似,那么集团在亚洲的销售应该达到20%左右,这和大部分品牌的北美\欧洲\亚洲新兴市场的442或者532会比较相似,真正成为一个国际化的品牌。Gap Inc 显然也正在朝着这一目标努力。本财年的财报中着重提到了亚洲市场,除了上述Old Navy品牌的发展外,也提到将在2013财年继续在中国扩张,不过以Gap品牌为主,Gap Inc. 拟在2013财年在中国新增35间Gap 门店。

  另外在2012财年,Gap Inc. 还完成了一项重要收购,2013年1月3日,Gap Inc.宣布以1.3亿美元现金收购零售商Intermix,交易于2012年12月31日关闭,预示着5年来首个交易的Gap Inc. 开始向奢侈品业涉足,而瞄准的显然是本国的Michael Kors和Coach等大型零售商。

  有了以上的基础,即使我们在“优衣库收购Gap有多大可能?”的《上篇》和《中篇》中如何分析Fast RetailingCo. Ltd. (9983:TYO)迅销集团和Gap Inc. (NYSE:GPS) 的并购会使得双方受益,但是不难看出Gap Inc.无意交易,至少在扩展没有得到实质性结果之前是不会的。

  那么Gap Inc. 未来会不会产生交易?正如“优衣库收购Gap有多大可能?”《中篇》所说的,这取决于于Gap Inc. 未来的国际扩张,如果失败,则交易的可能行非常之大,而就目前的形式,Gap Inc. 在国际市场的扩张在我看来机会很小。

  Gap Inc.以亚洲市场为主的国际扩张已经落后其他三大服饰零售商一步,更重要的是其在价格、趋势、营销各方面同样落后于其他三大服饰零售商,在亚太区的增长率来看,迅销以亚洲市场为主暂且不表,Inditex(ITX:MCE)和Hennes & Mauritz AB(HMb.ST)在亚太区的固体要比Gap Inc.大得多,仍然能以高双位的年增长率扩张,而Gap Inc. 在2012财年53周的亚太区净销售为1.305亿美元,比上一财年52周的净销售1.176亿美元增长仅为10.97%,是双位数增长的下值,其2012财年国际市场3%的负增长也证明其在国际市场的增长是缺乏动力的。无论是数据还是策略,Gap Inc. 在以亚洲市场为主的国际市场可能会持续收获失败。

  Gap Inc. 的慢人一步还体现在最近零售商疯狂进入的印度市场。此前我们报道H&M已经向印度政府提交申请计划直营店进军印度,Zara母公司Inditex(ITX:MCE)于2010年通过和Tata Group旗下Trent成立合资公司进驻印度,共运用有9间零售店,不过 Inditex对印度对零售商的新政表示不会改变目前经营模式。据印度时报报道,Fast RetailingCo. Ltd. (9983:TYO)迅销集团已经接近和印度合作方Arvind达成建立合资公司协议,在2012年前在印度创造一个10亿美元的业务。Gap Inc.虽然也有进驻印度的野心,但其目前的经验在中、日市场尚待起步的情况下恐怕无暇顾及印度市场。非常有趣,各大零售商进驻印度的时间顺序和它们的市值排序正好相同。

  我们知道,奢侈品集团正是通过大鱼吃大鱼的资本游戏完成了并购,具体到快时尚相信未来也会有此趋势,但是一定会比奢侈品并购要难。原因之一正如上文所说,各大奢侈品集团旗下的奢侈品牌虽然也存在竞品,但是因为多位设计师品牌和具有历史文化传统的品牌,各品牌都身具文化或艺术内涵,基本都有自己的忠实客户,快时尚拼的则是物美价廉流通快很难培养用户忠诚度,稍稍有点例外的正是Uniqlo一直主打的科技牌,就我个人而言,在快时尚中我只会买Uniqlo,因为其轻薄保暖技术非常实用。所以和Gap Inc.穿出并购的既是和Gap Inc.非常类似也是和另外两家快时尚集团有所不同的迅销也是唯一结果。

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